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大型交易集中化 南韓IPO市場首季兩極分化 NH證券奪冠

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Admin 四月 19, 2026 0

圖/本報資料庫

商傳媒|吳承岳/台北報導

根據韓國交易所上市公開系統(KIND)及金融投資業界數據,今年第一季南韓首次公開發行(IPO)市場呈現明顯的兩極分化現象。NH投資證券(NH Investment & Securities)以主辦承銷金額達5,730億韓元,榮登第一季IPO承銷寶座,這主要得益於成功承銷K-Bank及德陽能源(Deokyang Energen)等大型案件。

三星證券(Samsung Securities)雖僅主辦一筆大型交易,其承銷金額仍以4,980億韓元位居第二。這顯示大型交易的掌握能力,成為決定證券商IPO承銷排名的關鍵因素。反觀韓國投資證券(Korea Investment & Securities)雖然承銷了5個IPO案,數量居業界之冠,但因多為中小型案件,總承銷金額僅1,436億韓元,排名第三。

分析指出,缺乏大型案件的證券商面臨挑戰。去年表現優異的KB證券(KB Securities),由於今年首季未能參與大型IPO案,其承銷金額僅154億韓元,排名顯著下滑。同時,Kiwoom證券(Kiwoom Securities)、新榮證券(Shin-Young Securities)及教保證券(Kyobo Securities)甚至錄得零IPO承銷紀錄,凸顯了市場的競爭激烈與資源集中。

金融投資業界關係人士表示,由於中東地緣政治風險導致股市波動加劇、IPO審查環境趨嚴,以及當局推動限制子公司重複上市等規範,IPO市場正經歷萎縮趨勢,且兩極分化現象比以往任何時候都更加明顯。大型資本雄厚的證券商傾向於壟斷兆元級的大型交易,鞏固其在承銷排名的主導地位。

「大型企業壟斷兆元級大案,鞏固其在IPO主辦排名中的主導地位,中小型證券公司只能全力搶攻利基市場,例如發掘特定產業中的專業強勢企業或透過特殊目的收購公司(SPAC)合併。」一位金融投資業界關係人士指出。

展望第二季,尤金投資證券(Eugene Investment & Securities)研究員朴鍾宣(Park Jong-sun)預期,第一季K-Bank的成功上市雖然提振了市場氣氛,但第二季預計不會再有其他大型企業IPO案。他判斷,市場將進入觀望態勢,可能迎來一段淡季。

即便部分公司已選定大型證券商作為主辦承銷商,也可能因市場不確定性或重複上市爭議而暫停IPO計畫或撤回預審申請。例如,LS集團旗下公司Essex Solutions就曾因重複上市爭議,在未來資產證券(Mirae Asset Securities)和韓國投資證券擔任主辦承銷商的情況下,自願撤回預審申請,顯示即使有大型券商加持,也難以完全規避市場風險與監管壓力。

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