商傳媒｜吳承岳／台北報導
公開交易的加密貨幣公司 BitMine Immersion Technologies（BMNR）在以太坊（ETH）市場的積極佈局，引發外界高度關注，許多人將其視為以太坊版的微策略（Strategy）。然而，深入分析兩家公司的策略與商業模式，顯示其間存在顯著差異。
微策略在六年前啟動比特幣（BTC）儲備策略，至今已累積高達 818,334 枚比特幣，總價值約 635.4 億美元，甚至超越貝萊德（BlackRock）的比特幣持倉量。該公司採用「比特幣最大化」模式，持續透過發行可轉換債券及優先股等高槓桿方式，籌集資金購入更多比特幣，導致其資產負債表背負超過 80 億美元債務，每年需支付約 14.9 億美元的利息與股息。
相對地，Thomas Lee 擔任主席的 BitMine Immersion，則採取不同路徑。該公司最初於 2025 年 6 月將 100 枚比特幣納入其庫藏，但隨後在 2025 年 8 月全面轉向以太坊。截至目前，BitMine 已購入 5,180,131 枚以太坊，總值約 123.6 億美元，平均購入價格為每枚 2,336 美元。其中，約 87.9% 的以太坊（4,553,557 枚，價值 107.7 億美元）已進行質押（staked）。
BitMine 的核心策略為「5% 煉金術」（Alchemy of 5%）模式，目標是獲取全球以太坊總供應量的 5%，約 600 萬枚以太坊。該公司擁有相對健康的資產負債表，坐擁近 10 億美元現金，且並無負債。儘管兩者皆採用「逢低買入」策略，但 BitMine 不像微策略那樣依賴高度槓桿，這也是其獨特之處。
區塊鏈分析平台 Messari 早在 2025 年 11 月便指出，「微策略開創了比特幣模式，BitMine 則正以以太坊效仿。」阿卡姆智慧（Arkham）也於 2026 年 3 月補充說明：「Thomas Lee 對於以太坊的意義，正如邁克爾·J·塞勒（Michael Saylor）之於比特幣。」Thomas Lee 亦在「Consensus Hong Kong 2026」活動上表示，微策略與 BitMine 是目前數位資產庫藏（DATs）領域的兩大主導者。
然而，從更廣闊的市場來看，以太坊的機構資金流入規模仍遠不及比特幣。目前比特幣 DATs 總持有 1,500.77 億美元的比特幣，而以太坊 DATs 僅持有 170.95 億美元的以太坊。在 ETF 領域，比特幣 ETF 資金流入已突破 590 億美元，而以太坊 ETF 則僅超過 120 億美元。當前以太坊兌比特幣的匯率為 0.02939，顯示以太坊表現仍相對弱勢。這些數據與兩者迥異的商業模式，都反映出 BitMine 的策略並非單純複製微策略，而是在以太坊生態系中尋求更為獨立且具備質押收益的發展途徑。
加密資產價格波動劇烈，本文僅供參考，不構成投資建議
圖／示意圖 商傳媒｜林昭衡／綜合外電報導 美國空軍日前向業界尋求新型無人靶機系統，期望能模擬匿蹤戰機、戰略轟炸機及預警機，以提升未來空戰訓練的實戰性。此舉反映現代空戰情境日益複雜，各國空軍需更逼真的模擬環境來訓練飛行員。 根據《The Defense Post》報導，美國空軍所發出的需求，涵蓋從低成本無人機到大型戰機等多元空中威脅，旨在打造一套「系統家族」來應對不同層級的模擬訓練。其中，新型靶機必須能夠複製匿蹤戰機（具備隱形能力，難以被雷達偵測的戰鬥機）、戰略轟炸機（用於長程攻擊、投擲炸彈的大型飛機）以及預警機的特性。 美國空軍強調，這些新型靶機系統應具備成本低廉、易於製造的特性。此外，根據任務需求，這些平台可被設定為可消耗或可承受損失（attritable），代表在訓練過程中即使遭受損失，也能符合成本效益。這項需求顯示，美軍正尋求以更經濟實惠的方式，為飛行員提供高擬真度的對抗訓練，以應對潛在對手的先進空中威脅。
圖／本報資料庫 商傳媒｜吳承岳／台北報導 美國上市的指數股票型基金（ETF，一種追蹤特定指數、商品或資產類別表現的投資工具，像股票一樣在交易所買賣）市場正迎來歷史性成長。根據《Markets Media》報導，預計 2026 年美國 ETF 資金流入將達到 2 兆美元，較 2025 年成長 40%。今年上半年，美國上市 ETF 已吸引超過 1 兆美元資金，預示全年有望創下新高。 在整體成長的同時，主動型 ETF 成為市場的重要推動力。今年截至目前為止流入 ETF 的資金中，有 35% 流向主動型基金。高盛（Goldman Sachs）全球銀行與市場部門的美洲股票 ETF 交易主管 Jackson Isaacs 指出，主動型基金確實是 ETF 市場成長的一大動能。截至今年 7 月底，美國上市 ETF 的管理資產總額達 16.1 兆美元，其中主動型基金約佔 13%。 ETF 在特定主題投資方面也表現活躍。今年 6 月，半導體 ETF 單月吸引超過 190 億美元的資金流入，創下新高。然而，軟體 ETF 卻出現約 19 億美元的資金流出，這是 2018 年以來單月最大贖回潮之一。 投資者對 ETF 的興趣不僅體現在資金流入。高盛 ETF 交易量比去年同期增長 50%，去年已是創紀錄的一年。ETF 產業平均每日名義交易量約 3,200 億美元。高盛全球銀行與市場部門的美洲 ETF 分銷主管 Tom Campbell 表示，在市場壓力時期，ETF 的交易量有時會佔總交易量的 40%。他強調，在市場波動加劇時，投資者顯然更傾向利用這些產品進行避險和再平衡。 不過，並非所有 ETF 都表現理想。晨星（Morningstar）的分析指出，單一股票 ETF 自 2022 年首次獲准在美國交易以來，對投資者而言多半是災難性的，但對其資產管理者來說卻獲利豐厚。截至今年 7 月為止的過去四年，這類 ETF 的中位數虧損達 38%，同時向投資者收取了超過 60 億美元的管理費。 儘管如此，ETFGI 的數據顯示，今年截至 7 月底，股票、固定收益和主動型 ETF 的年初至今資金流入均已超越 2025 年同期水平，凸顯了美國 ETF 市場這些領域的強勁投資需求。高盛預期，到 2026 年底，美國上市 ETF 的數量將超過 6,000 支。 【提醒您】 投資有賺有賠，本文僅供參考，不構成投資建議
【記者蘇莉湘 / 高雄報導】 這次高雄市議員選舉，第三選區是攸關高雄市城市發展的關鍵。除了個別候選人的競爭之外，更重要的是，高雄市議會未來的席次結構，將直接影響市府重大政策、預算與地方建設推動時所面對的政治環境。 我先以學術研究角度來說，政治學長期關注「分立政府」對政策制定的影響，部分美國政治學研究發現，在行政與立法分別由不同政黨控制的情況下，重大立法產出可能顯著下降，部分研究估計幅度約達30%。當然，不同政治制度當然不能直接類比，但其中值得注意的共同問題，就是行政與議會缺乏穩定合作關係時，重大政策往往需要付出更高的協商成本。 高雄正處於產業轉型、交通建設與北高雄快速發展的關鍵階段，未來市府與市議會能否形成穩定的政策合作關係，第三選區是否能議員席次全壘打，攸關議會過半的關鍵。 談到過半，我跟各位鄉親分析，從北高雄第三選區過去兩屆市議員選舉結果，更可以看出為何第三選區是議會過半的關鍵。2018年，民進黨3名候選人合計獲得71,624票，國民黨3名候選人合計68,120票，民進黨總票多出3,504票，但最後席次卻是民進黨2席、國民黨3席。 2022年，同樣的情況再次發生，民進黨合計59,237票，國民黨合計58,185票，民進黨仍多出1,052票，最後席次依然是2席對3席。更值得注意的是，2018年民進黨第三位候選人距離最後一席只有2,413票，2022年差距更縮小到只有399票。 換句話說，第三選區已經連續兩屆出現「政黨總票比較多，最後取得席次卻比較少」的情況！ 而要如何避免這樣的狀況，就是要從選票的分散度，也就是鄉親的投票策略談起。民進黨在我們第三選區，從2018、2022年在議員的總得票都是超過國民黨，即便在韓流最強的時候，民進黨仍然獲得支持者的信任，但我們連續兩屆都失去關鍵的第三席，上一屆甚至只差399票，我們這次絕不能重蹈覆轍。 民進黨這次同樣在北高雄提名三席議員，我們希望這屆議員，鄉親們能夠讓更多本黨提名人獲得支持，讓選票不宜過度集中，給予更多候選人，特別是這次新人參政，需要鄉親關鍵的疼惜。讓民進黨能夠取得市長、議會雙重多數。不要讓分立政府出現在這屆高雄，高雄能否持續進步，北高雄是關鍵，鄉親們的選擇是關鍵！集中一席不會多一倍的力量，疼惜新人，票投民進黨議員候選人全壘打，高雄才能大進步！
