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毫無疑問美國經濟降溫 聯博示警成長動能轉弱 相對看好歐洲資產韌性

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Admin 十二月 23, 2025 0

根據CNBC引述資產管理機構聯博(AllianceBernstein, AB)最新市場觀點指出,「毫無疑問」美國經濟已進入明顯降溫階段。在高利率環境延續、消費動能放緩與企業投資趨於保守的背景下,美國經濟正由高成長循環轉向調整期。相較之下,聯博認為歐洲在通膨趨勢、政策彈性與產業結構支撐下,後續表現具備相對韌性,投資吸引力逐步浮現。

聯博分析,美國經濟放緩並非短期波動,而是多項結構性因素同步發酵的結果。首先,長時間維持在高檔的利率水準,已對房市活動、企業融資成本與消費信心造成實質壓力。儘管就業市場仍維持一定韌性,但薪資成長趨緩,加上信用卡與個人貸款違約率上升,顯示家庭部門財務壓力正在累積。

企業端方面,資金成本居高不下,加上市場需求能見度降低,使資本支出與擴張計畫趨於審慎,進一步抑制整體經濟成長動能。聯博指出,美國經濟正呈現「緩步降速」而非急遽衰退的型態,但成長動能轉弱已相當明確。

在通膨層面,美國物價漲幅雖已自高點回落,但核心通膨降溫速度不如市場原先預期,意味貨幣政策維持緊縮立場的時間可能拉長。聯博認為,「高利率停留更久(higher for longer)」的環境,將持續壓抑經濟活動與風險資產評價,市場需重新校準對美國中期成長的期待。

相較之下,聯博對歐洲經濟與資產前景的看法相對正面。報告指出,歐洲通膨回落速度快於預期,能源價格波動風險亦較前兩年明顯降低,有助於穩定企業成本結構與消費信心。此外,歐洲企業在成本調整、出口結構與產業多元性方面具備一定彈性,部分產業更受惠於全球供應鏈重組與綠色轉型投資。

政策層面亦為聯博看好歐洲的重要因素之一。相較美國主要仰賴貨幣政策調節,歐洲在財政政策與產業補貼上仍保有操作空間,特別是在能源轉型、基礎建設與高附加價值製造領域,相關支出有望逐步轉化為中期成長動能。

不過,聯博也提醒,歐洲並非完全沒有風險。地緣政治變數、部分國家財政紀律問題與政治不確定性,仍可能對市場情緒與資金流向造成干擾。因此,看好歐洲的判斷屬於相對比較下的配置觀點,而非全面性樂觀。

整體而言,聯博認為全球經濟正逐步進入由「美國獨強」轉向「區域分化」的新階段。美國經濟降溫趨勢已相當明確,未來市場焦點將轉向哪些區域能在高利率、低成長環境中展現韌性。從目前條件來看,歐洲在通膨結構、政策彈性與產業布局上的組合,正逐漸顯現相對優勢,也使全球資產配置的重心出現重新調整的可能性。


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圖/本報資料庫 商傳媒|方承業/綜合外電報導 大量高效能且成本低廉的中國人工智慧(AI)模型,正迅速在美國市場累積用戶,引發專家擔憂美國在 AI 領域的領先地位可能不保。近期,中國智譜 AI 於 6 月 16 日發表了一款名為 GLM-5.2 的開源模型,該公司聲稱其在程式設計專案方面的表現,足以與頂尖的美國同業模型競爭。 市場數據顯示,在 AI 模型交易平台 OpenRouter, Inc. 最受歡迎的模型排名中,前十名有六款是由中國科技公司開發,其中包括 DeepSeek、騰訊、小米和 MiniMax 等。這些中國公司通常透過開源模型加速市場滲透,這些模型普遍可免費下載、自由客製化,且無使用費用,大幅降低了用戶的採用門檻。 美國 AI 廠商對此現象抱持警戒態度。Anthropic 和 OpenAI 等美國公司曾指控,中國 AI 公司如 DeepSeek 透過「蒸餾(distillation)」方法竊取資料。此外,美國參議員裡克·史考特(Rick Scott)也表達了強烈的政治擔憂,他表示:「共產中國意圖破壞我們的生活方式,美國企業與這類中共科技公司合作,出售國家安全,實屬不當。」美國前總統川普的政府官員也曾在 4 月警告,中國正以「工業規模」竊取 AI 技術。 即便如此,微軟(Microsoft)仍考慮在其新的 Copilot Cowork 工具中提供中國 DeepSeek 模型的版本,此舉已引發外界批評。根據《Axios》報導,微軟執行長納德拉(Satya Nadella)向《華爾街日報》透露,這是他推動提供多種更平價人工智慧模型策略的一部分,而不僅限於美國 AI 巨頭推出的昂貴模型。納德拉也在受訪時,針對科技業高層討論 AI 可能顛覆美國經濟的論調提出反駁。在馬斯克(Elon Musk)旗下的 SpaceX 於 3 月收購的 AI 程式設計公司 Cursor 也曾坦承,其「Composer 2」模型是基於月之暗面(Moonshot AI)的開源模型所建構,而月之暗面背後亦有阿里巴巴(Alibaba)等中國企業支持。

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